On昂跑背后，除了费德勒，还出现高瓴的身影。作者I张继文文夏婧来源I投资界（ID：pedaily）
你可能想象不到，一双跑鞋撑起了亿市值。投资界9月16日消息，瑞士运动品牌On昂跑昨晚正式以“ONON”为证券代码在纽约证券交易所挂牌上市。此次IPO，On昂跑发行价为24美元，开盘大涨48%。截至收盘，公司市值为95亿美元（约合人民币亿）。图源：On昂跑天猫旗舰店On昂跑的背后，是三位跑步爱好者的创业故事。号称“彻底改变跑步感觉”，这家公司是由瑞士职业运动员、三届世界冠军奥利维尔·伯恩哈德（OlivierBernhard）与两位好友兼跑步爱好者CasparCoppetti和DavidAllemann一起创办，总部位于瑞士苏黎世，测试场地正是著名的阿尔卑斯山。成立11年，On昂跑从瑞士走出，先后进入德国、美国、日本、中国和巴西市场，目前已经在上海、北京、成都、深圳开店。主打科技功能尤其是减震设计，On昂跑凭借一双双售价超千元的跑鞋，一年营收近30亿元人民币。公司身后，不仅有知名网球明星费德勒入股，还出现了高瓴的身影。On昂跑的火爆，再次让大家惊叹：年轻人的运动装备生意，依旧远远超出我们的想象。正如我们很多人可能仍无法理解，为何lululemon靠着一条瑜伽裤撑起亿天价市值。
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三位跑步爱好者卖跑鞋
11年做出一个IPO，市值亿元
三人的创业故事要从11年前说起。当时，奥利维尔·伯恩哈德已经在瑞士铁人三项领域享有较高知名度，思虑再三后依旧选择退役。退役后他并没有和常人一样做教练，而是选择自己创业做鞋。作为铁三项职业选手，他希望能够打造出一款提供“完美跑步感觉”的运动鞋，让跑步这项日常的体育运动变得更加舒适和有趣。由此，他成功说服了经纪人CasparCoppetti和拥有丰富经验的工程师好友DavidAllemann加入到了初创团队，于年1月在苏黎世成立On昂跑。创业之初，三位创始人很快陷入了纠结。On昂跑产品负责人ThiloAlexBrunner曾回忆这段往事：当时他们发现市面上的鞋子都看起来像“宽体跑车”一样，而他们只想做一款纤细的跑鞋，希望将高科技融入跑鞋，让鞋上脚后更舒适。因此，他们不得不在一双缓震、舒适、但速度不太快的跑鞋和一双平坦、灵活、速度快但跑后疼痛感较强的跑鞋之间作出选择。或许是执着，也或许出于职业运动员的专业判断，他们最终还是坚持了减震理念。公司成立一个月后，该品牌尚在研发中的样鞋获得了ISPO（ISPOBrandNew，世界最大体育产业国际初创企业竞赛）的创意大奖。这次获奖经历给了团队极大的信心。5个月后，苏黎世的跑鞋专卖店里，一款“LessisMore”的专业跑鞋上市了，平均售价在-瑞郎(约-元人民币)。自此，On昂跑开始崭露头角。On昂跑鞋子到底有何独特之处呢？据官方介绍，其跑鞋颠覆性技术主要侧重于解决人体工学，早期测试人员上脚后感觉身体更易打开（SwitchOn）。此外，创始人对美学亦有着极致追求。On昂跑的创始人Bernhard曾表示，“我们不会把外观的优先级前置于功能之上，而审美是可以随时间发展而变化。On所传达的美学理念即是去掉无用结构，以科技呈现设计。”最能体现On独特美学理念的设计，当属贯穿鞋履中底的CloudTec专利技术。这一设计的最初灵感是创始人Bernhard在花园浇水时偶然得来：如果将橡胶水管分节剪断并黏在鞋底，既可以实现在落地时起到缓震的作用，也可以在脚离地的时候给跑步提供动力。这便是CloudTec科技的原始形象，亦是品牌的核心设计。此外，On昂跑打造了多个创新专利技术：CloudTec缓震技术、将冲击力转化为爆发力的Speedboard、带有零重力外底的Cloud模型、采用高级面料的多功能与超轻量跑步服装、采用优化的碳注入Speedboard以为专业运动员和职业运动员提供动力等。而On昂跑真正爆火，得益于知名网球明星费德勒。年，费德勒以设计师的身份参与了On昂跑的首款网球运动鞋——TheRoger，该鞋由纯素皮革制成，以减少材料消耗和环境污染。值得一提的是，On昂跑旗下的所有跑鞋都采用了高适应性的橡胶材料，鞋底带着“锯齿”形状的减震设计也逐渐演化成独属于On昂跑的产品风格。成立11年，On昂跑的产品从专业跑鞋扩展到越野、运动休闲、网球等领域，也让On昂跑在老年休闲人群和潮流青年中收获了大批忠诚粉丝。年，当全球运动鞋市场受疫情影响愁云惨淡，On昂跑却创下了有史以来最高的销售记录。这是商业史上又一个逆袭故事：On昂跑在耐克、阿迪达斯等公司统治了几十年的运动鞋行业中异军突起，抢占了一席之地。昨晚，三位跑步爱好者终于登上了IPO敲钟舞台，首日收盘市值为95亿美元（约合人民币亿）。
02
靠跑鞋一年进账30亿
开始在中国铺店，高瓴、费德勒都投了
一双运动鞋为何轻松撑起百亿市值？我们或许可以透过招股书，一窥这个运动鞋品牌上市背后的秘密。招股书显示，On昂跑的产品定位是“彻底改变跑步感觉”，它以“为世界带来革新性的跑步体验”为理念，推出了专利CloudTec，用于研发更为专业和舒适的跑步鞋。据了解，On昂跑平均每双鞋售价在-瑞郎（约合人民币-元）。年9月，这家做跑鞋的品牌还推出了付费订阅的跑鞋产品服务“Cyclon”。On昂跑在招股书强调，他们相信自己是规模增速最快的体育运动公司之一。自年首次实现盈利以来，On昂跑连续多年在全球销量增长最快的运动鞋品牌榜单中名列前茅，全球购买过其品牌跑鞋的人数超过万。从营收来看，On昂跑的增速迅猛。年，其营收为2.67亿瑞士法郎（约合人民币18.89亿元）；即便是年新冠疫情爆发，也并未阻止昂跑营收大涨，当年On昂跑实现全年营收4.亿瑞士法郎（约合人民币30.06亿元）。增长迅速，但投入也是巨大的，这导致On昂跑在年和年分别遭遇了亏损。不过年上半年成功扭亏为盈，净利润为万瑞士法郎。
On昂跑从成立之初就决定向全球市场进军。最初，On昂跑主要通过一些跑鞋专卖店售卖，随着时间的推移开始扩展商业版图。年，On昂跑已经进入德国，年进入美国的同时，也将目光转向亚洲市场。时至今日，On昂跑已登陆欧洲、北美、南美以及亚太地区超过55个国家，全球拥有经销商渠道数量超过0个。但当前，北美仍是昂跑的主要阵地。最为明显的是，On昂跑在美国市场的净销售额为2.02亿瑞士法郎（约合14亿元人民币），年上半年已达到1.57亿瑞士法郎（约合11亿元人民币），为年及年上半年营收贡献了49%和52%，而欧洲、亚太以及全球其他地区列在其后。在中国，大部分中国消费者对On昂跑可能仍比较陌生。因为就像大多数欧洲品牌一样，On昂跑将进驻亚洲市场的第一站放在了日本。直至年，昂跑才打入中国市场，在上海开了首家直营店。今年9月，On昂跑在深圳万象城开出华南第一家店。从上海、北京到成都、深圳，On昂跑正以肉眼可见的速度在中国中高端健身房社群内风靡开来。当然，On昂跑最为人熟悉的标签还是知名网球明星费德勒。年11月，费德勒以投资人及合作伙伴的身份加入了瑞士新兴运动品牌On昂跑。在投资前，费德勒曾深度了解过这个品牌。他曾表示：“我成为On昂跑及其产品追随者有一段时间。但在与创始人交谈后，我意识到我们的共同点远不止于我们身上的瑞士基因。在一次次对话交流中，我们分享对于跑鞋技术与设计上的共同热爱，我希望与On昂跑一起探索与塑造运动跑鞋的未来。”投资不久后，这位网球天王与On昂跑一同推出了将美学和性能融为一体的PerformanceAllDay网球鞋产品系列。虽然费德勒没有公布自己投资的金额，但这是他最大的一笔投资项目。梳理On昂跑的投资人阵容，除了费德勒，还出现一家知名的中国投资机构的身影——高瓴。招股书显示，在上市之前，On昂跑中国持股5%以上的股东包括高瓴旗下的HHOAGHoldingsHKLimite（6.1%），PointBreakCapitalLP（25.4%），PointBreakCapitalLP（27.7%）、Stripes相关企业（12.4%）以及Stripes基金的投资经理KennethA.Fox（持股12.5%）。此前，高瓴对“中国鞋王”百丽的收购和改造，堪称经典。资料显示，On昂跑在IPO前的最后一笔融资发生在今年4月，当时公司的估值已经接近20亿美元。换言之,不到半年On昂跑估值涨了近5倍。
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一条瑜伽裤市值亿
年轻人的运动生意，你想象不到
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